电商平台并购动因分析-以阿里并购考拉为例

作者:王文娟时间:2021-04-28 10:13:47  来源:老字号  阅读次数:2657次 ]

电商平台并购动因分析-以阿里并购考拉为例

王文娟

新疆财经大学,新疆,乌鲁木齐,830012

 

摘要:中国的并购市场发展非常迅速,近年来互联网行业的并购也时有发生。本文以阿里巴巴集团并购网易考拉为例,对互联网行业电商平台的并购动因进行分析,为企业决策者们提供参考。

关键词:电商平台,并购动因,阿里巴巴,网易考拉

 

一、引言

2014年以来,中国的并购市场快速发展,并购交易数量、交易规模多次创下新高,但从2018年开始整体呈现下滑趋势,2019年下滑比例更为明显。2019年第三季度,中国市场共完成并购422起,同比下降32%,交易金额同比下降27%,较第二季度稍有回暖。但在这样的大环境之下,互联网领域的并购势头依然强劲。本文以阿里巴巴集团并购网易考拉为例,对中国互联网行业电子商务平台并购的动因进行分析,为企业决策者们提供参考。

二、并购案例概述

20199月,阿里巴巴集团宣布收购网易旗下网易考拉,支付对价约20亿美元,持股比例100%;同时阿里巴巴作为领投方,参与网易云音乐7亿美元的融资。

并购方简介:阿里巴巴集团成立于1999年,是一家B2B互联网交易市场平台,由马云和他的团队在浙江杭州创建,2014919日在纽约证券交易所正式上市,股票代码BABA”。阿里巴巴集团经营多项业务,包括:淘宝网、天猫、聚划算、全球速卖通、阿里巴巴国际交易市场、1688、阿里妈妈、阿里云、蚂蚁金服、菜鸟网络等。其中阿里巴巴旗下的跨境电子商务业务天猫国际,以提供平台为主。

被并购方简介:网易考拉于20151月创立,是网易集团投入大量优质资源打造的战略级产品,定位为以自营为主的跨境电子商务平台背靠网易集团的网易考拉具有定价优势、货源全球分布、就近仓储方式、海外物流优惠、充沛现金流转、保姆式售后服务等诸多优势。创立至今发展态势良好,在中国跨境零售行业中市场份额一度居于首位。

三、阿里并购考拉的动因分析

我国企业并购的动机主要集中在以下几个方面:(1)政府推动而进行并购;(2)为了获取资源要素,例如土地资源;(3)为了实现协同效应,形成优势竞争地位;(4)为了扩大企业规模,提高经济效益;(5)为了获取优惠政策,或者税收筹划的需要等(符艳2014)。本文分别从阿里巴巴和网易考拉的角度对这起广受瞩目的并购案展开并购动因分析。

(一)从阿里巴巴的角度进行并购动因分析

1、扩大业务规模,提高经济效益

阿里巴巴并购网易考拉,在类型上属于同类业务的横向并购,阿里巴巴的天猫国际和网易考拉在跨境电商业务板块都占据了较大的市场份额。据统计,2019年第二季度在跨境电商业务中网易考拉占有市场份额为27.7%,天猫国际占有市场份额为25.1%,分列第一和第二;另有分析显示2019年第二季度在跨境电商业务中,天猫国际占有市场份额为33.1%,网易考拉占有市场份额为25.4%。虽然不同的分析数据有差异,但毋庸置疑的是二者整合必定会是强强联合,将占据跨境电商业务市场份额的半壁江山,这将有利于阿里巴巴集团进一步扩大跨境电商业务规模,提高其经济效益。

2、获得协同效应,实现资源互补

阿里巴巴集团对跨境电子商务业务一直比较重视,在2014年张勇就曾经表示跨境电商将是阿里未来的重点布局。天猫国际自2013年上线,承载着阿里进口战略的希望,虽然其市场份额不断扩大,但一些“后起之秀”,例如小红书等的迅猛发展,也对其造成了一定的压力。天猫国际的跨境电子商务业务主要以提供平台为主,核心品类是美妆;网易考拉的跨境电子商务业务主要以自营为主,核心品类是母婴用品。此外,网易考拉还在旧金山、东京、首尔、悉尼、香港等近10个国家和地区成立了分公司和办事处,实现更低的进价;在杭州、郑州、宁波、重庆四个保税区拥有超过15万平米的保税仓储面积,为行业第一,保税区既可以实现合法合规,又能降低成本。阿里巴巴和网易考拉的整合,可以实现资源互补,使阿里巴巴跨境零售业务的商业布局更加丰富、全面,进一步提高了其在跨境电子商务业务板块的竞争力,协同效应明显。

3、消灭潜在竞争对手,巩固行业地位

阿里巴巴集团对网易考拉的收购更多的是防御性收购,即采用并购手段将潜在的对手扼杀在摇篮里。在阿里巴巴收购网易考拉的过程中,一度传出拼多多加入了对考拉的角逐。拼多多以低价格的优势,获取了大量的用户资源,在电商板块与阿里集团“正面厮杀”,如果拼多多收购了考拉,阿里以后面临的可能会是更加强大,并且非常棘手的对手。阿里巴巴成功收购网易考拉,同时也消灭了网易考拉这个对手,坐稳了行业老大的地位,形成了“一家独大”的局面。所以阿里巴巴收购网易考拉可谓一箭双雕,既消灭了作为竞争对手的网易考拉,同时也可以在当下防止拼多多的反超。

(二)从网易集团的角度进行并购动因分析

1、聚焦核心业务,合理配置资源

网易集团的业务板块覆盖游戏、新闻门户、邮箱、电商等多个领域,电子商务并不其网易最为擅长的,同时电商业务属于前期高投入的行业,京东、拼多多等都经历了很多年的亏损,才获得现在的成功。考拉自创立以来,虽然在规模上飞速扩张,但盈利水平却不尽如人意。网易一方面需要投入大量现金在网易云音乐、网易有道等创新业务上,一方面又要耗费大量资金在电商业务,资金压力必然很大(申星,2019)。放弃考拉,网易在得到大量现金输入的同时,也使资金投入更为集中,可以在创新业务板块大展拳脚,实现资源的合理配置。

2、改善公司整体盈利水平

网易集团近六个季度的毛利率水平,如表一所示。在网易集团整体毛利率远高于其电商业务毛利率的情况下,可以说电商业务拉低了网易集团的整体毛利率,尤其是2018年第四季度,电商业务毛利率仅为4.5%,扣除各项费用,几乎是交易一单赔一单了。电商板块的低毛利,直接导致了网易集团整体毛利率降至40%以下。没了考拉,网易集团的营业收入可能在短期内有所下降,但公司整体的盈利水平可以得到迅速的提升,这在现在的市场压力下未尝不是一个令人欣慰的结果。

表一:网易2018年至2019年上半年各季度电商业务毛利率情况

 

2018Q1

2018Q2

2018Q3

2018Q4

2019Q1

2019Q2

电商业务毛利率

9.5%

10.1%

10.0%

4.5%

10.2%

10.9%

整体毛利率

42.0%

44.5%

54.9%

38.6%

44.1%

53.6%

数据来源:网易财报

3、与竞争对手达成战略合作,获得外部资金支持

近年来,外部经济环境不容乐观,我国社会商品零售总额增幅创新低,行业整体呈现疲软态势。网易集团的游戏和广告业务固然赚钱,但仅靠内部输血,已经不能满足网易创新业务板块的发展需求。在这种情况下,阿里巴巴与网易达成战略合作,在收购考拉的同时,参与了网易云音乐七亿元的融资。网易和阿里巴巴在跨境电商业务板块消除了竞争,来自阿里巴巴的资金加持,对网易创新业务的发展也将大有裨益。

四、对我国企业并购业务的启示

1、可以通过并购消除竞争对手

互联网行业竞争激烈,即使是看起来非常厉害的阿里巴巴集团,也要面临同行业的竞争。拼多多作为近几年电商行业的明星,用“百亿补贴”等手段,猛打低价牌,来寻求用户增长速度的快速提升,虽然将整个电商行业拉进了价格战的泥潭,但其对电商行业的冲击不容小觑。2019年拼多多正式进驻跨境电商业务,其未来的发展还不得而知,但如果拼多多并购了网易考拉,无疑会成为阿里巴巴最为强劲的对手。阿里巴巴拿下网易考拉,强强联合,占据了中国跨境电商业务50%以上的市场份额,拼多多在短期内将无法与之抗衡。由此可见,企业可以通过并购消除竞争对手。

2、在熟悉的领域做好自己的事情

相对于将电商业务作为命脉的阿里巴巴,网易集团是没有电商基因的。一方面,虽然网易考拉发展迅速,可以与天猫国际平分秋色,但其目前仍然处于不断投钱的阶段,网易并不愿意烧钱来换取规模。另一方面,游戏业务作为网易主营,能为其带来稳定的现金流;网易云音乐和网易有道等创新业务也得到了丁磊和网易内部的看好。在现阶段互联网行业的竞争中,将成熟的业务交给更加擅长的对手,将获取的现金投入等资源应用到自己更加擅长的业务中,将更有利于企业自身和整个行业的健康发展。

3、重视并购后整合

并购后整合是企业并购后实现价值创造或价值增值的最重要的环节。由于并购和被并购双方在管理、文化、组织机构等各方面都存在差异,只有快速合理配置资源、实现业务和管理活动的整合、采取切实可行的文化整合方式,才能实现并购后11大于2”的效果。否则,即使一个并购在短期内似乎是成功的,往后的发展也不会很好。经历过并购饿了么、优酷、高德等的考验,阿里巴巴集团在并购后整合方面颇有心得。阿里巴巴并购考拉后当月,就进行了管理层调整,其他整合也在有序开展中。

阿里巴巴集团收购网易考拉的案例,目前来看是成功的。对于阿里巴巴集团来说,此次收购扩大了业务规模,提高了经济效益;实现了资源互补,获得了协同发展效应;消灭了潜在竞争对手,巩固了行业地位。对于网易集团来说放弃考拉,更能聚焦核心业务,合理配置资源,同时改善了公司整体盈利水平,获得了外部资金支持。这无疑是一桩“双赢”的并购案。

 

参考文献:

[1]符艳.中国企业并购动因分析——以平安联姻深发展为例[J].新经济,2014(Z1):39-40.

[2]申星.网易考拉:市占率向左,盈利向右[J].企业管理,2019(11):42-45.

[3]刘益.阿里以20亿美金完成收购网易考拉解读中国进口跨境电商并购“第一案”[J].计算机与网络,2019,45(18):9-11.

[4]晓睿.网易“考拉”住进阿里“动物园”的多赢游戏[J].中关村,2019(09):56-57.

[5]陈中豪.“互联网+”视域下跨境电商生态圈的构建思路初探[J].老字号品牌营销,2020(12):68-69.


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